Solana的衍生品市场正在发出价格图表未能完全显示的信号——这在当前尤为重要。根据Coinglass的数据，Solana在所有交易所的总未平仓合约目前为54.4亿美元，相当于约6512万SOL的未平仓期货合约。这一数字使未平仓合约回到了2025年4月所处的相同区间，实际上抹去了该资产近一整年的积累。
一年的杠杆已消失
根据CoinGlass的数据，Solana的未平仓合约目前约为54.5亿美元，这一水平远低于2025年末上涨期间达到的峰值。从2025年4月下旬开始，Solana的未平仓合约持续攀升，从50-60亿美元区间在夏季月份逐步上升，到7月中旬突破120亿美元，最终在2025年9月中旬达到约150-160亿美元的峰值，当时SOL价格交易在240美元以上。
然而，峰值之后是持续数月的平仓过程。Solana的未平仓合约在2025年10月和11月下跌，12月短暂企稳，最终在2026年1月和2月初崩溃。截至撰写本文时，Solana的未平仓合约已降至54.4亿美元，这似乎是自2025年4月初以来的最低点。
这一点很重要，因为它表明Solana价格生态系统已经清算了近一整年的投机积累。许多先前通过杠杆放大Solana走势的交易者已不再那么活跃。
Solana未平仓合约。来源：Coinglass
这对SOL价格意味着什么
这54.4亿美元在交易交易所的分布显示，币安持有最大份额，为9.5184亿美元，约占总未平仓合约的17.49%。其次是CME的6.7255亿美元和Bybit的6.1730亿美元。
KuCoin在短期数据中表现突出，在主要交易场所中录得最大的24小时OI变化，为+10.42%，尽管它来自表中较小的持仓之一，为4.0269亿美元。
CME未平仓合约数字值得关注，因为这意味着通过受监管期货的机构参与度与其他交易所相比仍然保持良好。
Solana总未平仓合约。来源：Coinglass
价格与未平仓合约之间存在重要关系。当资产价格上涨且未平仓合约也增加时，意味着新资金正在进入，动量正在加强。另一方面，当价格下跌且未平仓合约也减少时，通常指向重置，即头寸正在平仓，杠杆正在从系统中移除。
这可以从两个方面解读。看跌的解读是，杠杆交易者减少意味着即时买压减少，动量支撑减弱，如果现货需求不介入，价格可能变得脆弱。更积极的解读是，大部分过剩杠杆已经被清洗出局。
截至撰写本文时，Solana交易价格为83.51美元，过去24小时下跌2.7%。
特色图片来自Unsplash，图表来自TradingView
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