核心要点
在加密货币市场中，流动性驱动着市场认知和表现，做市商扮演着关键但往往被误解的角色。虽然专业做市商对于维持有序、流动的市场至关重要，但其实践缺乏透明度，使得项目难以有效评估合作伙伴。
本报告为代币基金会和交易所提供了一个实用指南，帮助他们在做出这一决策时更有信心。
这是Auros委托的研究报告。
完整PDF版本可在此处访问。
以下是The Block Research《战略选择：选择合适做市商的实用指南》报告的摘要版本。
在加密货币市场中，流动性驱动着市场认知和表现，做市商扮演着关键但往往被误解的角色。虽然专业做市商对于维持有序、流动的市场至关重要，但其实践缺乏透明度，使得项目难以有效评估合作伙伴。本报告为代币基金会和交易所提供了一个实用指南，帮助他们在做出这一决策时更有信心。
合适的合作伙伴可以减少滑点、抑制波动性，并帮助在关键交易场所维持紧密的价差和深度订单簿。这些条件支持有机交易活动和公平的价格发现，同时也表明市场稳定、运作良好且没有操纵。这有助于建立投资者信任，并鼓励长期持续参与。与此同时，糟糕的做市行为，无论是由于激励错位、资本不足还是掠夺性实践，都可能损害投资者信心并破坏生态系统增长。因此，选择做市商是代币项目可以做出的最重要的基础设施决策之一。
这是我们系列报告中的第三份，为选择流动性提供合作伙伴提供了实用框架。虽然第一份报告介绍了做市基础知识，第二份报告研究了流动性对代币表现的定量影响，但本报告专注于选择过程本身。基于对交易所运营商、做市商和代币项目的采访，我们研究了如何从五个关键领域评估流动性提供者：声誉、技术能力、市场专业化、运营纪律和成本结构。这个框架帮助项目设定现实期望，避免常见陷阱，并构建有效的长期关系。
我们首先研究做市商提供的战略利益，包括流动性提供和更广泛的生态系统支持。然后详细说明评估提供者的标准，接着是一个系统的尽职调查过程，涵盖信息请求、验证方法和候选人筛选。我们提供了评估流动性能力的具体框架，并以构建协议和谈判合同的实用建议结束。
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