一位美国高级央行官员周二对稳定币带来的风险发出了严厉警告，称即使在具有里程碑意义的稳定币立法通过后，监管漏洞仍可能使金融体系面临压力和动荡的威胁。
美联储理事迈克尔·S·巴尔警告称，尽管《指导与建立美国稳定币国家创新法案》（GENIUS法案）为与美元挂钩的稳定币建立了首个监管框架，但要完全缓解系统性风险，仍有许多工作要做。
“虽然这是向前迈出的一步，但新规尚未消除许多风险。当稳定币未能扎根时，如果没有适当的纪律和监督，它们可能会变得不稳定，”他说。
国会引入GENIUS法案是为了在快速增长的稳定币行业中建立秩序和可预测性。它为此类数字资产的发行和背书设定了参数，从而为行业提供了更大的保护。
巴尔承认该法律可以促进创新并使稳定币更加普及。但他表示，历史已经表明，在没有足够保障措施的情况下创建私人现金会发生什么。
“稳定币只有在各种条件下（包括在市场压力可能对其他流动性政府债务价值施加压力时，以及在个别发行人或其相关实体面临压力时）能够可靠且及时地按面值赎回时，才能保持稳定，”巴尔说。
为什么稳定币仍然存在风险
稳定币被保证维持稳定价值，通常与美元挂钩。但要做到这一点，背后的公司需要有足够优质的资产——现金和政府债券等——来支持他们发行的每一枚代币。
巴尔强调，稳定性取决于一件事：客户在金融危机期间随时可以将稳定币兑换成真实美元。如果这种信任受到侵蚀，每个人都可以同时提取所有资金，这就是所谓的”挤兑”。
情况甚至可能更糟，因为发行方试图通过承担风险最高的资产来提高财务利润。如果这些资产不稳定且难以出售，可能会导致更高的股票损失和更糟糕的系统。
巴尔表示，储备资产应该是安全且具有流动性的。然而，稳定币仍然可能出问题，其价值在这个过程中迅速消失，不仅损害我们的钱包，如果丢失还会损害社会的其他部分。
同时，他也以一种非常不同的方式承认，稳定币的价值可能被滥用，对企业合法业务有害，需要确保人们有清晰的理解并保护美国货币。
为什么监管并不总是符合现实
巴尔的警告突出了一个更大的观点：通过法律只是解决方案的一部分。要使稳定币真正安全，监管机构、银行和州机构必须合作，高效地实施和执行这些规定。
CLARITY法案基于现有的稳定币法律。2025年7月，由特朗普总统签署成为法律的GENIUS法案，包含了针对美元支持的支付稳定币的监管规定。
GENIUS法案要求发行方维持完全背书的流动性池。所需的储备资产是实物货币和短期政府票据。为了维持投资者对发行方的信任，他们被要求每月披露所有储备余额。
然而，巴尔表示，仍存在需要填补的漏洞。例如，在评估稳定币发行方时，需要各个金融实体之间进行协调，以监控和维护对政府法规的合规性；为此，所有这些参与者必须相互协调，这种协调至关重要。没有这种协调，风险可能会从裂缝中溜走并消失。
同样的担忧也适用于那些试图监管数字资产的人。立法者仍在努力团结起来制定新提案，例如更广泛指导加密货币行业监管的Clarity法案。
稳定币风险可能是市场降温的主要原因之一。此前，巴尔曾预测GENIUS法案可以将突然市场恐慌的风险降低到严格监管的程度。尽管如此，他认为需要强有力的监督才能实现这一目标。
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