一家法国航空航天零件制造商即将做一件传统公司从未做过的事情——完全在区块链上上市。4月9日，位于图卢兹地区的ST Group公司将在名为Lise（闪电股票交易所的简称）的平台上挂牌其股票，这是一个基于巴黎的平台，原生构建在区块链上，符合欧盟分布式账本技术（DLT）试点制度。
此次上市将标志着传统公司首次在全球范围内进行完全链上的首次公开募股。使用区块链技术，Lise在一个位置管理所有权文件和股票发行的所有方面。Lise将交易整合到一个单一系统中，该系统每周7天、每天24小时运行，并提供近乎即时的结算，这与传统证券交易所形成鲜明对比，后者的这些流程分散在多个机构之间。
这次首秀可能是朝着全天候开放的真正代币化资本市场迈出的一大步。
更简单的上市路径
Lise的首席执行官Mark Kepeneghian表示，ST Group不会通过正常途径上市。法国官员已授予该网站使用分布式账本技术的许可证。要参与，投资者必须注册，提供资金自动转换为数字存款，然后点击认购股票。
一级市场的最低买入量为一股，且没有托管或认购费。由于股票按先到先得的原则分配，没有看门人或机构偏袒，允许普通投资者在公平的竞争环境中竞争。
据Lise称，它在这个市场上领先于竞争对手。美国公司Securitize和瑞士SIX集团尚未完成类似的完全链上公开募股。为了展示该策略的可扩展性，该平台计划到2026年底再上市三到四家公司。
ST Group的首次公开募股是代币化一级市场未来的关键测试，因为这是这些计划上市中的第一个。
上市临近，监管收紧
此次上市恰逢法国和欧洲整体收紧与数字资产相关的法规。法国金融市场管理局（AMF）提醒加密货币相关服务提供商，欧洲MiCA规则下的过渡期将于2026年7月1日到期。此后，只有正式批准的加密资产服务提供商才被允许在该国开展业务。
AMF建议公司尽快提交申请，并警告说首次提交”很少是完整的”，这可能会进一步推迟截止日期。
ST Group的上市也恰逢2026年巴黎区块链周（4月15-16日）前夕。近年来，这一年度活动已从投机性加密货币话题转向受监管系统内数字资产的实际使用，ST Group的IPO似乎反映了这一转变。
对小型企业的吸引力很简单
对于大多数中型企业来说，在传统证券交易所上市可能更加昂贵。如果Lise能够降低这些费用并保持清洁的程序，那么长期被排除在外的行业部门可能能够进入公开市场。
真正的考验将是，随着更多企业加入，该平台能否保持质量标准。作为代币化股票的受控沙盒，这一里程碑也充当了欧盟DLT试点制度的关键测试。
成功的启动可能会产生大量的交易流和概念验证，供监管机构增加现有的链上市场限制。通过使像ST Group这样的小型工业企业更容易获得股权融资，它可能有助于将欧洲储蓄重新导向实体经济。
IPO的成功最终将决定完全代币化的上市能否超越试错阶段，成为成熟企业的竞争选择。然而，乏善可陈的二级市场可能会阻碍整个欧洲的进一步采用。
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