以太坊未平仓合约已攀升至接近2025年7月创下的780万ETH历史高点。与此同时，币安上的现货交易与期货交易比率已降至有史以来的最低年度水平。
价格走势由杠杆驱动
上述数据由链上分析师Darkfost在4月6日于X平台发布。根据该帖子，以太坊未平仓合约在去年10月降至约500万ETH后，目前已增加近300万至780万ETH。其中约36%的活动集中在币安，相当于约230万ETH。
但现货期货交易量比率是更具说明性的数据，目前在币安上为0.13，这是有记录以来的最低数字。
“实际上，这意味着期货交易量现在大约是现货交易量的七倍，”分析师解释道。”换句话说，现货市场上每交易1美元，大约有7美元通过期货合约流动。”
根据Darkfost的说法，当前情况”难以解读”。他表示，这很少是一个好迹象。虽然美国、以色列与伊朗之间持续冲突引发的地缘政治和经济不确定性使投资者更加谨慎，但以太坊衍生品市场的高活跃度意味着投机参与者并未退缩。
根据CoinGecko数据，ETH已重回2,100美元上方，过去7天上涨近5%，过去24小时涨幅略高于此。但市场观察人士坚持认为，近期的大部分上涨是由投机而非有机需求驱动的。
然而，他警告说，杠杆的广泛使用构成了薄弱的结构基础，如果交易者调整头寸或遭遇清算事件，可能会放大波动性。
关键价格水平将塑造长期前景
虽然Darkfost担心以太坊的现货和期货交易，但它们对加密货币价格的影响可能会在另一位分析师Ali Martinez描述的情景中发挥作用。
这位图表分析师概述了交易者密切关注的价格区域，将1,800美元水平描述为可能上升三角形结构中的关键支撑区域。这一水平与1,880美元附近的0.80 MVRV波段相匹配，这反映了许多持有者处于亏损状态且抛售压力趋于缓解的时期。
他表示，如果当前结构进入更宽的通道，可能会跌至1,550美元和1,070美元。链上数据显示，在1,584美元、1,238美元和1,089美元有购买活动集群，如果价格下跌，这些水平将起到支撑作用。
在上行方面，2,500美元水平仍然是一个关键门槛。根据Martinez的说法，持续突破该点将表明平均持有者已恢复盈利，并可能为更大的上涨打开大门。
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