银行与支付机构入场：传统金融如何布局稳定币业务

作者：链新社专题员
发布时间：2026年4月
专题系列：《2026稳定币监管趋势专题》第7篇

稳定币行业的格局正在发生一个微妙但深刻的转变：最活跃的参与者不再只是加密原生公司。从摩根大通到纽约证券交易所，从 Visa 到 Stripe，传统金融巨头正在用自己的方式进入稳定币赛道。

这种进入不是”尝鲜”或”概念验证”，而是基于一个越来越清晰的判断：链上结算和代币化资产正在成为下一代金融基础设施的一部分。缺席的代价，可能比参与的风险更大。

一、为什么传统金融开始认真对待稳定币

推动传统金融机构入场的驱动力是复合的，而非单一因素。

监管确定性是前提条件。 在天才法案和 MiCA 出台之前，稳定币的法律地位模糊不清，银行和支付公司难以评估参与风险。当联邦法律明确将支付稳定币排除在证券定义之外，当欧盟提供牌照护照机制，合规成本和法律责任变得可预期，入场决策才具备了制度基础。

效率诉求是内在动力。 传统跨境支付依赖 SWIFT 系统和多层代理行网络，存在速度慢、成本高、透明度低的固有缺陷。稳定币的链上结算在理论上可以将这些指标全面改善——这对处理大量跨境业务的银行和支付公司有直接的商业吸引力。

竞争压力是外部推力。 当 Stripe 已经支持 USDC 支付处理，当 Visa 已经启动 USDC 商户结算试点，那些仍在观望的机构面临客户流失的风险。支付行业是一个”赢家通吃”特征明显的市场，先行者往往能建立难以逆转的网络优势。

二、摩根大通：代币化存款的机构级实践

在传统金融机构中，摩根大通（JPMorgan）对链上结算的探索最为深入。

JPM Coin 于 2019 年首次推出，最初仅用于机构客户间的大额实时支付。据公开信息，JPM Coin 已实现每日超过 10 亿美元的结算规模（来源：ABA Banking Journal，2026 年 3 月报道）。其运作模式是将银行存款”代币化”，在摩根大通的自有链上网络内完成实时、24/7 的机构间结算。

JPM Coin 的关键特征在于：它不是面向公众的加密货币，而是一个封闭系统内的机构结算工具。这种”私有链”模式在安全性和合规性方面有天然优势，但也意味着其价值受限于摩根大通自身的生态系统规模。

2026 年，摩根大通进一步参与了香港金管局（HKMA）的 Project Ensemble，探索跨银行的代币化存款结算方案。这一方向如果成功，将把代币化存款从单一银行的封闭系统扩展为多银行间的共享结算层。

三、Visa：将稳定币嵌入全球支付网络

Visa 对稳定币的策略是将其作为现有支付网络的”后端结算通道”，而非面向终端用户的独立产品。

2025 年 12 月，Visa 在美国启动了 USDC 结算试点，允许合作银行使用 USDC 在 Visa 网络上进行商户结算（来源：Visa 官方博客 corporate.visa.com，2026 年行业预测）。这意味着：

• 商户收到的美元付款可以部分通过 USDC 在链上完成银行间结算
• 对商户而言，体验与传统 Visa 结算完全一致，稳定币仅在后台运行
• 对银行而言，链上结算可以降低跨境结算的摩擦和成本

Visa 的策略逻辑是：消费者和商户不需要理解或直接使用稳定币，稳定币只是后端效率工具。这种”不可见的创新”更容易被大众市场接受。

2026 年，Visa 的 USDC 结算计划进一步扩展，其影响不仅在于技术验证，更在于为整个支付行业提供了一个可参考的稳定币集成模板。

四、Stripe：从支付处理到稳定币基础设施

Stripe 是 2025-2026 年最积极拥抱稳定币的传统金融科技公司之一。

其公开分析指出，稳定币支付正在从”加密圈场景”向”主流支付场景”迁移，新一代基础设施公司正在打通稳定币与本地支付系统的桥梁（来源：Stripe 官方 stripe.com/resources/more/behind-stablecoin-growth，2026 年）。

Stripe 自身已支持商家使用 USDC 进行支付处理，同时推出了面向开发者的稳定币支付 API。其核心价值主张是：商家只需集成 Stripe 的标准接口，即可接受稳定币支付，无需自行管理钱包、私钥或链上操作。

此外，Stripe 还支持使用稳定币进行跨境支付，将 USDC 等链上结算通道作为传统跨境汇款的替代选项。其分析页面指出，稳定币跨境支付在速度和成本方面相比传统方法有显著优势（来源：stripe.com/resources/more/stablecoin-cross-border-payments，2026 年）。

五、纽约证券交易所：代币化证券的信号意义

2026 年 1 月，纽约证券交易所（NYSE）宣布正在开发代币化证券交易平台，目标实现 24/7 交易、份额拆分和即时结算（来源：ABA Banking Journal，2026 年 3 月）。

虽然 NYSE 的代币化项目并不直接涉及稳定币发行，但其意义在于：全球最大的证券交易所公开宣布拥抱链上技术，这为整个链上金融生态释放了强烈的信号效应。

NYSE 代币化证券如果落地，稳定币极可能成为其结算层——用 USDC 或其他合规稳定币完成券款对付（DvP）操作，而非通过传统的银行转账。这将进一步强化稳定币作为”链上结算层”的定位。

六、银行体系的两种入场策略

综合观察传统金融机构的入场路径，可以大致分为两种策略：

策略一：发行自有代币化存款

代表：摩根大通（JPM Coin）

这种模式下，银行将自身存款”代币化”，在私有或联盟链上流通。优势在于完全在现有银行监管框架内运作，受存款保险和资本充足率要求覆盖；劣势在于生态系统封闭，跨行互操作性差。

策略二：集成现有稳定币

代表：Visa、Stripe

这种模式下，金融机构将 USDC、USDT 等现有稳定币作为结算通道集成到自身业务中。优势在于可以利用已建立的链上流动性和网络效应；劣势在于依赖第三方发行人的合规性和储备安全性。

策略三：发行自有合规稳定币

代表：汇丰、渣打（申请香港牌照中）

这种模式下，银行直接申请稳定币发行牌照，面向市场发行自有品牌稳定币。这是参与程度最深、合规门槛最高的路径。香港 30 余家机构提交的稳定币牌照申请中，汇丰和渣打等传统银行的参与尤其值得关注。

三种策略并非互斥。一家大型银行可能同时探索代币化存款（内部结算）和合规稳定币发行（外部业务），以覆盖不同的应用场景。

七、支付机构的差异化布局

传统支付公司的稳定币布局呈现出差异化特征：

Visa 聚焦后端结算，将稳定币”不可见地”嵌入现有支付流程
Stripe 同时面向开发者（API）和商户（支付处理），提供完整的稳定币支付基础设施
PayPal 于 2023 年推出自有稳定币 PYUSD，成为首家发行稳定币的大型支付公司，2026 年继续扩展其使用场景
Block（原 Square） 通过 Cash App 等产品为零售用户提供比特币和稳定币交易入口

这些公司的共同特点是：他们拥有庞大的商户网络和用户基础，一旦将稳定币深度集成到现有产品中，其网络效应将在极短时间内放大。

八、传统金融入场的深层挑战

尽管入场势头强劲，传统金融机构仍面临多重深层挑战：

合规复杂性

稳定币的合规要求横跨多个监管领域：货币传输、证券、反洗钱、外汇管制、数据隐私等。对于在多国运营的全球性金融机构而言，同时满足所有法域的合规要求是一项复杂的协调工作。

技术集成难度

将区块链技术集成到核心银行和支付系统中，不仅是接口对接的问题，还涉及风控体系、会计系统、清算流程、合规监控等全方位的技术改造。这种改造的成本和时间投入远超表面看到的”API 集成”。

组织文化阻力

银行和支付公司内部对”加密”和”区块链”仍存在文化上的疑虑和抵触。稳定币在某种程度上需要与加密行业”切割”——既要从链上技术中获取效率，又要与加密投机保持安全距离。这种微妙的定位在组织内部常常引发分歧。

盈利模式不确定性

传统支付业务的盈利依赖手续费差价。稳定币支付的手续费通常远低于传统方式，如果大规模替代现有支付通道，可能压缩金融机构的利润空间。如何在效率和盈利之间找到平衡，仍在探索中。

九、2026-2027 年的预期演进

基于当前趋势，可以合理预期以下演进方向：

• 更多银行将申请稳定币相关牌照，特别是在香港、新加坡、阿联酋等积极推动 Web3 监管的法域
• 代币化存款将从小范围试点扩展为多银行间的共享结算方案
• 支付巨头的稳定币集成将从试点阶段进入规模化推广阶段
• 银行自有的合规稳定币（如香港持牌银行发行的港元或美元稳定币）将面世
• 链上结算与传统清算系统将长期并存，而非完全替代

结语

传统金融机构入场稳定币，不是因为”相信加密”，而是因为链上结算和代币化资产代表了金融基础设施的升级方向。监管框架的确立降低了参与的法律风险，效率诉求提供了内在动力，而竞争压力则加速了决策进程。

摩根大通的 JPM Coin、Visa 的 USDC 结算、Stripe 的稳定币 API、NYSE 的代币化证券探索——这些信号共同指向一个趋势：稳定币正在从加密行业的”自说自话”，变成传统金融基础设施升级的一部分。

但这只是一个开始。真正的考验不在于是否”入场”，而在于能否在组织架构、技术体系、合规框架和盈利模式之间找到可持续的平衡点。2026 年的入场者将在接下来的两三年内证明，稳定币在传统金融中到底是效率工具还是昂贵实验。