核心要点
• 白宫研究发现，稳定币奖励对银行贷款构成的风险有限。
• 这一发现反驳了银行和贸易团体关于大规模存款外流的警告。
• 随着立法者权衡《清晰法案》下的规则，关于稳定币收益的辩论愈演愈烈。
白宫经济学家表示，稳定币奖励不太可能显著削弱银行贷款或更广泛的信贷条件，这反驳了银行业在美国立法者辩论收益型代币规则时的担忧。
经济顾问委员会的一份新报告发现，限制稳定币收益只会为银行带来边际收益。在其基本情况下，消除稳定币收益将使贷款增加约21亿美元，约占总贷款的0.02%，同时给消费者带来净福利成本。
竞争观点
这份报告与银行和行业团体日益增多的警告形成对比，后者认为如果允许稳定币提供有竞争力的回报，可能会吸走大量存款。
这些发现出现之际，立法者正在权衡是否收紧拟议《清晰法案》中的语言，以阻止间接收益机制——包括通过中介而非发行人提供的奖励计划。这一政策辩论已引起银行业部分人士的强烈反对。
独立社区银行家协会警告称，允许计息稳定币可能引发高达1.3万亿美元的存款损失和8500亿美元的贷款减少。
银行高管和分析师引用的其他估计更进一步，指出在更激进的采用情景下可能出现数万亿美元的转移。包括美国银行和摩根大通高管在内的资深银行人士已敦促监管机构对稳定币收益实施银行式规则。
他们认为，在没有传统监管的情况下，稳定币可能会创建一个直接竞争存款的平行系统。
白宫观点
然而，白宫经济学家持更狭隘的观点。他们指出，大多数稳定币储备存在于银行系统内，通常被重新投资于国债或其他地方的存款。
根据经济顾问委员会的说法，这限制了任何从传统资产负债表到稳定币的”外流”程度。只有约12%的储备实际上被锁定在贷款之外。
这种结构削弱了影响。即使用户将资金转移到稳定币中，美元也大多会重新出现在金融系统内，减少对信贷创造的影响。报告指出：”简而言之，禁止收益对保护银行贷款几乎无益，同时放弃了稳定币持有者获得竞争性回报的消费者利益。”
稳定币谈判
随着华盛顿加速制定稳定币立法，收益讨论已成为核心议题。
监管机构已经在实施去年《GENIUS法案》下的规定，该法案要求一比一的储备支持，并禁止发行人直接支付收益。联邦存款保险公司已提出监督稳定币发行人的新框架，而行业参与者表示关于《清晰法案》的谈判已接近完成。
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