Bitget老板Gracy Chen称Hyperliquid是假DEX，加密推特炸锅

Bitget CEO Gracy Chen于4月7日在X平台发文，称Hyperliquid“不成熟、不道德、不专业”，并将该平台标记为过度营销的假加密货币DEX，对用户构成“FTX 2.0”风险。这篇帖子像一颗手榴弹一样在加密推特上引爆，引发了多年来行业中最尖锐的CEX与DEX交锋之一。

这并非背景噪音。Hyperliquid的交易量一直很可观——每日永续合约交易量持续超过10亿美元，直接蚕食了包括Bitget在内的中高端中心化交易所的永续合约业务。

关键要点：

指控内容：Bitget CEO Gracy Chen于4月7日公开称Hyperliquid为“过度营销”的假DEX，警告其存在与FTX相当的系统性风险，并描述其为“无KYC/AML的离岸CEX”。

触发事件：Hyperliquid的小型验证者集于3月26日一致决定下架JELLY模因币永续市场，并在攻击者利用600万美元空头攻击HLP金库后，以0.0095美元的价格强制平仓——暴露了平台的中心化紧急干预能力。

结构性批评：Chen认为Hyperliquid的混合金库使所有用户面临来自个别操纵者的集体风险，而基金会层面在开放市场中的干预设定了“危险先例”。

交易量背景：Hyperliquid的HYPE代币和平台增长直接威胁到CEX的永续合约收入——使得Chen的批评介于原则性关切和竞争性自利之间。

行业分歧：BitMEX联合创始人Arthur Hayes呼应了去中心化担忧，但淡化了长期损害；Hyperliquid社区强烈反驳，指责Chen将有效批评与CEX保护主义混为一谈。

后续发展：Hyperliquid已表示将在JELLY事件后扩展验证者集并升级HLP；Bitget 2026年第二季度的交易量数据将显示这场争议是否影响了市场份额。

Chen实际说了什么以及为何触及Hyperliquid痛点

Chen的帖子很直接：Hyperliquid运作起来像一家“无KYC/AML的离岸CEX”，披着DeFi品牌的外衣，而JELLY事件证明了这一点。她的核心指控——关闭JELLY市场并强制平仓的决定“设定了危险先例”——针对的正是Hyperliquid用来与传统金融区分的机制：链上、非托管执行与验证者共识。

3月26日的JELLY事件为Chen的批评提供了有力证据。一名攻击者在新上市的JELLY模因币永续合约上开设了600万美元的空头头寸——该代币由Venmo联合创始人Iqram Magdon-Ismail于2025年1月推出——然后拉高代币的链上价格以触发自我清算，威胁到HLP金库超过1000万美元的损失。

Hyperliquid的验证者通过一致决定下架市场并以0.0095美元强制平仓作为回应，保护了金库但在此过程中覆盖了开放的用户头寸。

这种干预正是Chen所依据的活生生证据。Hyperliquid以其去中心化主张建立了品牌——以及其HYPE代币估值。通过协调验证者行动强制平仓用户头寸，这看起来并不像去中心化。Chen大声说出了这一点，并在标题中提到了FTX。

Bitget为何真正出手——以及Hyperliquid可能失去什么

真正的故事不仅仅是高管层面的争执。而是交易量。Hyperliquid的每日永续合约交易量一直保持在10亿美元以上——这是CEX（如Bitget）依赖收费收入的核心产品类别。随着中心化交易所动态变化和交易者对链上执行越来越适应，流向Hyperliquid的每一美元都是不通过CEX订单簿清算的美元。

Chen的时机很重要。她的帖子大约在JELLY事件发生两周后发布，这给了她一个具体的结构性失败案例可以指出。这不是巧合，而是一位CEO在观察市场份额向链上迁移并识别迁移叙事破裂时刻的竞争性计算。

AP Collective创始人Abhi已经公开详细说明了600万美元空头自我清算策略；Chen将结构性批评放大到更广泛的受众，并附上了FTX级别的风险框架。

HYPE代币也是其中的一部分。Hyperliquid的原生代币已成为押注平台持续交易量增长及其在扩展的DeFi基础设施格局中定位的代理。攻击平台的去中心化资质直接攻击了HYPE估值背后的论点——社区中的每个持有者都知道这一点。

Hyperliquid真的去中心化吗？

Hyperliquid运行在采用HyperBFT共识的专用L1上，具有链上订单匹配和通过其HyperLiquidity Provider金库的非托管结算模型。理论上，这与CEX有显著不同，没有提款风险，没有不透明的内部匹配。

但验证者集很小、需许可，并由一个紧密的团体运营——而Hyper基金会在JELLY案例中保留了紧急干预能力，并在没有社区治理投票的情况下行使了该能力。

BitMEX联合创始人Arthur Hayes表示社区应该“停止假装Hyperliquid是去中心化的”——从商业冲突较少的角度呼应了Chen的框架。Hayes后来降低了严重性，认为最初的反应高估了声誉损害，并敦促关注平台的韧性。但他的重新评估并没有让结构性问题消失。