比特币本周继续上涨，但在周四美国CPI通胀数据发布前，交易者仍将其视为宏观资产而非纯粹的加密货币交易。
根据数据显示，比特币(BTC)交易价格约为72,267美元，过去一周上涨8%。以太坊(ETH)同期上涨7.8%，多个山寨币也出现反弹。
现货比特币ETF在4月9日净流入3.58亿美元，摩根士丹利加入战局，以太坊基金净流入约8500万美元。
此次反弹之前，永续期货中的多头头寸持续增强。值得注意的是，尽管CME比特币期货活动近期跌至14个月低点，反映机构基差交易需求减弱，但BTC仍出现上涨。
市场仍处于紧张状态
分析师普遍认为市场有所改善，但不足以宣布完全摆脱地缘政治和利率驱动的波动。
QCP Capital指出，本周的主要教训是停火并不等同于风险偏好的全面恢复。该公司表示，原油已经压缩了部分战争溢价，但不足以消除通胀压力或让市场定价平稳回归正常。
分析师推测，这使比特币仍受制于驱动债券、货币和股票的相同宏观断层线。
XS.com高级市场分析师Simon Massabni表示，比特币正处在霍尔木兹海峡和华尔街之间的十字路口，地缘政治紧张局势和机构谨慎态度将决定下一步走势。他认为，70,500美元区域现在作为图表水平的重要性不如作为投资者是否愿意在美国-伊朗紧张局势未解决时增加风险的衡量标准。
通胀压力
下一个催化剂可能来自最新的通胀数据。
Sygnum Bank首席投资官Fabian Dori表示，3月CPI可能显示整体通胀大幅跃升，因为石油冲击已传导至价格。Dori预计这可能考验美联储能否保持其耐心立场。
事实上，3月CPI同比上涨3.3%，高于2月的2.4%，能源成本传导效应显现。不过，这略低于3.4%的预期。核心CPI同比上涨2.6%，预期为2.7%。
Capital.com高级金融市场分析师Kyle Rodda表示，市场仍在交易每一个停火和战争头条，但通胀数据现在更重要，因为它提供了能源冲击如何影响美国经济的第一个真实读数。
XS.com的Linh Tran补充说，美元连续四个交易日的下跌看起来更像是CPI发布前的头寸调整，而非持久的下跌趋势。
报告描绘了一幅市场图景：已从定价战争本身转向定价其通胀影响。
普遍共识表明，比特币仍处于区间震荡，因为交易者正在等待更多数据来决定下一步是向上突破流动性还是向下回补。
衍生品市场
期权市场讲述着类似的故事。STS Digital首席执行官Maxime Seiler表示，隐含波动率定价显示夏季将比近期实际波动率所暗示的更平静。
Seiler指出，相对于看涨期权，下行保护仍然昂贵，而机构看涨期权覆盖继续限制上行热情。这使得比特币在上涨过程中有参与度，但没有完全信念。
QCP表达了类似观点。该公司表示，机构资金流显示谨慎上行而非广泛的风险拥抱，即使市场基础设施继续改善且ETF准入扩大。
几位分析师表示，如果CPI降温且石油继续缓解，比特币有空间在ETF需求复苏的推动下逐步走高。相反，如果通胀过热且能源风险再次爆发，加密货币很可能恢复其作为高贝塔宏观交易的角色。
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