TD Cowen将MicroStrategy（MSTR）的目标价从之前的440美元下调至350美元，降幅达20.5%，但仍维持对该最大公开交易比特币企业持有者的买入评级。该投资银行还开始覆盖四家较小的数字资产国债公司，并对每家公司都给予买入评级。
在周四给投资者的报告中，TD Cowen分析师Lance Vitanza和Jonathan Navarrete将修订后的MicroStrategy目标价归因于”较低的比特币价格预期”以及对公司预计比特币收益的估值倍数下调。
分析师预计MicroStrategy在2026财年的”BTC收益”为78.7亿美元，低于2025年的101.7亿美元，但他们的投资论点仍然基于公司能够将市场对波动性的需求转化为”有效杠杆基础上的”比特币。
根据TD Cowen的数据，MicroStrategy在2020年从企业软件业务转向比特币国债模式，目前净债务为59.4亿美元，市值为418.8亿美元。这家位于弗吉尼亚州泰森斯角的公司持有766,970 BTC，平均购买价格为每BTC 75,700美元。
TD Cowen对MicroStrategy的基本情况假设是比特币到2026年12月达到140,000美元，公司每季度收购约50亿美元的比特币。
在乐观情景下，比特币到2026年12月上涨至175,000美元，较之前纪录上涨40%，季度收购额超过50亿美元。悲观情景假设比特币到2026年12月下跌至25,000美元，跌幅达80%，由于市场状况或资本市场准入丧失而暂停收购。
分析师还概述了目标价的风险因素。这些包括公司对比特币市场价格的高度相关性、MicroStrategy股价中溢价可能下降、与企业比特币持有相关的监管或政治发展，以及与托管相关的运营风险，包括可能丢失私钥。
覆盖新兴数字资产国债公司
除了MicroStrategy更新外，TD Cowen正式开始覆盖其称之为新兴行业板块的公司。该公司认为，公开的比特币（BTC）和以太坊（ETH）国债公司代表了为投资者及其底层数字资产生态系统增加价值的运营活动，并在报告中补充说该行业”很可能将持续存在，并可能随着时间的推移吸引越来越多的投资者关注”。
四家新覆盖的公司是Sharplink（SBET）、Strive（ASST）、Nakamoto Holdings（NAKA）和The Smarter Web Company（SWC.LN）。其中三家公司专注于比特币积累，而Sharplink则围绕以太坊国债策略构建。所有公司都获得了TD Cowen的买入评级。
分析师给予Sharplink 16美元的目标价，基于2026财年约9300万美元的以太坊收益估计，以及到2026年12月以太坊价格接近3,650美元的假设。TD Cowen将该公司描述为机构级以太坊国债平台，旨在积累以太坊并产生高于现货以太坊交易所交易产品的质押收益。
Strive以26美元的目标价开始覆盖。该估值与2026财年约1.42亿美元的预计比特币美元收益相关，使用2倍倍数和到2026年底比特币价格约140,000美元的假设。
与此同时，由David Bailey于2025年5月创立的Nakamoto Holdings获得了1美元的目标价。该公司的估值基于在类似比特币价格假设下，2027财年3.94亿美元的BTC收益估计。分析师将Nakamoto描述为一家公开的比特币国债公司，将内部国债运营与国际比特币国债公司及相关运营业务的少数股权相结合。
根据最近的SEC文件，Nakamoto还提议进行反向股票分割，允许董事会以1比20至1比50的比例合并股份，以帮助维持其在纳斯达克的上市地位。
The Smarter Web Company是一家英国公司，在作为公开工具的首次六个月内筹集了2.25亿英镑（3.02亿美元）后，于2026年2月在伦敦证券交易所上市，获得了1英镑（1.34美元）的目标价。该目标基于2027财年5200万英镑（7000万美元）的BTC收益估计，以及到2026年12月比特币价格接近106,000英镑（140,000美元）的假设。TD Cowen表示，SWC寻求通过资本市场活动增加其比特币持有量，同时维持其传统的网页设计和营销业务。
对于这四家新覆盖的公司，TD Cowen列出了共同风险，包括加密货币价格波动、政治和监管风险、财务和运营杠杆，以及资本市场准入能力的变化。
目标价的特定风险包括Sharplink对以太坊价格大幅上涨的依赖、Strive需要重新获得增值资本市场准入、Nakamoto的2.1亿美元Kraken贷款于2026年12月到期，以及Smarter Web来自3000万美元Coinbase信贷额度的有限流动性。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/04/10/td-cowen%e4%b8%8b%e8%b0%83microstrategy%e7%9b%ae%e6%a0%87%e4%bb%b7%e8%87%b3350%e7%be%8e%e5%85%83%ef%bc%8c%e5%90%8c%e6%97%b6%e8%a6%86%e7%9b%96%e5%9b%9b%e5%ae%b6%e6%95%b0%e5%ad%97%e8%b5%84%e4%ba%a7/
