投资银行TD Cowen表示，白宫最近发布的稳定币报告不太可能缓解加密立法的政治障碍，并补充说《清晰法案》的前景可能变得更加困难。
核心要点
• TD Cowen表示，白宫最近发布的稳定币报告不太可能改变加密法案的政治障碍，因为银行预计将继续反对该法案。
• 该公司表示，前路可能变得更加艰难，因为报告表明关于稳定币收益的拟议妥协可能不会得到总统的支持。
周三由白宫经济顾问委员会发布的报告称，禁止稳定币收益不太可能对银行贷款产生有意义的影响。报告指出，大多数稳定币储备会流回银行系统，只有一小部分实际上从贷款中被移除。
“在基准校准下，消除稳定币收益使银行贷款增加21亿美元，这相当于贷款总额净增0.02%，”报告称。”要产生数百亿美元的贷款效应，需要同时假设稳定币份额增加六倍，所有储备都转移到隔离存款中，并且美联储放弃其充足储备框架。”
该报告更接近加密行业的观点，而非银行的观点。银行一直认为稳定币奖励可能导致数万亿美元的存款外流并影响贷款活动。
TD Cowen表示，只要银行继续将稳定币视为对其存款的威胁，它们就可能反对加密立法，除非立法包含对收益的明确禁令。该公司表示，白宫报告不太可能说服小型银行，这些银行预计会对假设和结论提出质疑。
“这就是为什么我们不认为这项研究会改变《清晰法案》在加密市场结构方面的政治障碍，”TD Cowen华盛顿研究集团董事总经理Jaret Seiberg在周三的一份报告中表示。”只要小型银行将稳定币视为对其未来的威胁，它们就会反对加密立法，除非立法包含对稳定币收益的明确禁令。”
Seiberg表示，报告的发布仍然值得注意，因为它表明白宫可能支持允许稳定币收益，然而这可能使妥协变得更加困难。
“这向我们表明，总统（唐纳德·特朗普）希望《清晰法案》允许稳定币收益。如果是这样的话，那么允许使用稳定币获得奖励同时禁止在平台上持有稳定币获得收益的潜在妥协最终将不会赢得总统的支持。如果最终情况如此，那么通过《清晰法案》的道路比我们一直讨论的更加艰难，”Seiberg写道。
上周，Seiberg表示他”越来越悲观”，并认为今年加密法案通过的可能性只有三分之一。他还表示，该法案可能只有在国会推进而没有银行和加密公司完全同意的情况下才能通过，这种情况并不常见。
今年早些时候，Seiberg还表示，如果今年政治障碍无法解决，该法案可能推迟到2027年，最终规则可能在2029年生效。
加密行业和银行业之间潜在妥协的状况仍不清楚。上周预计参议员将公开发布最终的稳定币收益立法文本，但到目前为止还没有更新，尽管各方据称仍在努力达成协议。
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