比特币本周短暂喘息，重新攀升至72,000美元上方。但需求疲软和投资者退出可能将这一加密资产推低。Alphractal创始人Joao Wedson标记了一个链上信号，表明该资产在建立周期底部之前可能仍面临最后一次价格下跌。
最后的震荡出局
他的分析基于Alpha AI生成的洞察，重点关注投资者价格与长期持有者(LTH)实现价格之间的关系。根据研究结果，当投资者价格跌破LTH实现价格时，标志着市场趋势发生结构性重大变化，特别是在定义比特币持有者总成本基础方面。
这种”交叉”表明较新和更活跃的市场参与者的信心正在减弱。投资者价格代表活跃流通代币的平均获取成本，这意味着它捕捉了短期投资者的行为。当该指标跌破LTH实现价格时，基本上表明这些参与者愿意接受比长期持有者最初支付价格更低的价格。
这种情况通常在分配阶段后出现，此时需求开始减弱，边际买家退出市场。与此同时，长期持有者开始发挥更主导的作用。先前案例显示，当价格接近或跌破其成本基础时，这些参与者出售的可能性较小。
因此，市场控制权逐渐从投机资本转向更具信念驱动的比特币持有者。这种转变往往会降低波动性，但也限制了上涨动力，最终使价格走势保持低迷。
重要的是，这一阶段通常与恐慌驱动的投降无关。相反，它代表了一个资本轮换时期，较弱的手退出，而较强的持有者随着时间的推移吸收可用供应。这个过程是渐进的，通常会导致长时间的横盘整理或持续温和下跌，因为市场形成中间积累区间。
上涨预期的压缩
这种结构的另一个后果是上涨潜力的压缩。Wedson解释说，只要投资者价格保持在LTH实现价格以下，任何上涨走势都可能遇到试图在盈亏平衡水平附近退出头寸的参与者的抛售压力。
从整体市场周期来看，Wedson解释说，这种模式通常出现在中期调整期间，而不是确认的最终底部。它反映了一个正在吸收先前过剩、重建成本结构并将供应重新分配给更强手部的市场。
只有当投资者价格回升至LTH实现价格以上时，趋势才会出现更决定性的变化，这表明风险偏好重新出现以及趋势加速的潜力。
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