摘要
在强劲反弹并超越同行表现后，我将iShares比特币信托ETF从买入评级下调至持有评级。IBIT已超越Coinbase和MicroStrategy，但仍保持波动性并暴露于比特币不可预测的方向中。风险包括量子计算威胁、潜在的政府限制以及来自新比特币ETF的竞争，尽管IBIT的0.25%费用和规模仍是优势。我已完全退出IBIT模型投资组合头寸，在不确定的比特币价格走势和贵金属相对强势中看到了更好的入场机会。
我从来不是比特币的忠实粉丝。是的，我欣赏区块链技术，但直到最近，我对加密货币都没有兴趣。二月底，我写了关于为何投资iShares比特币信托ETF（IBIT）有意义，但它已经反弹，我不再看好。我已将该ETF从买入评级下调至持有评级。
IBIT已超越市场
自从我在2月23日发布买入建议以来，市场一直疯狂，因为伊朗战争在五天后，即2月28日星期六开始。自2月27日以来，股票下跌，贵金属实际上也在下跌。以下是自上一篇文章以来的走势：
比特币年初至今仍大幅下跌，所以也许反弹只是技术性反弹。在那篇买入文章中，我讨论了我最近密切关注的两种与比特币挂钩的股票：Coinbase Global（COIN）和MicroStrategy Inc（MSTR）。IBIT已经超越了它们：
年初至今，这些资产都在下跌，COIN下跌25.8%，IBIT下跌16.3%，MSTR下跌15.3%。SPDR Gold Shares（GLD）和iShares Silver Trust（SLV）在2026年分别上涨10.3%和7.2%，尽管它们都远低于峰值。
比特币方向可能走向任何一方
我在上一篇文章中建议比特币（和IBIT）可能赶上COIN和MSTR，它确实做到了。我在图表上指出了一些未填补的缺口，它们仍然开放：
不仅我在上一篇文章中指出的1月份的三个缺口仍然开放，而且还有一个新缺口几乎在周五被填补，当时41.59美元的高点仅略低于3月17日的41.61美元低点。这些缺口可能会被填补。上周在当前价格下方也形成了两个缺口，仍然开放。
IBIT跟踪比特币，这是其唯一资产。根据iShares网站数据，截至4月10日，该ETF在Seeking Alpha拥有35,200名关注者，净资产为577亿美元。该基金于2024年初推出，交易价格仍远高于当年年初创下的22.02美元历史低点。
比特币虽然在2026年大幅下跌，过去一年也下跌，但仍处于长期上升趋势中：
虽然比特币已大幅回落，但自2019年底以来仍上涨约915%，这一涨幅远超贵金属。是的，它可能继续回落，正如我之前建议的风险，也可能继续反弹。世界担心美元，尽管今年美元没有太大波动，如果这些担忧加速，比特币（和IBIT）可能从中受益。
传统上，黄金因其储存财富、抵御货币贬值和通胀的能力而受到关注，但加密货币也可以做到这一点。我认为一个有利的发展是华尔街似乎正在接受加密货币作为投资的想法。CFA Institute几年来一直在分享加密货币信息，我认为需要做更多工作来帮助人们将比特币视为潜在投资而非赌博。自2023年以来，它在该主题上发表了大量研究，并于2023年底为投资专业人士推出了估值指南。
IBIT的风险与机遇
比特币的风险之一是量子计算的进步可能允许黑客绕过保护它的加密技术。另一个风险是政府可能限制加密货币。我看到了很多关于这两种风险的讨论，但我不知道量子计算有任何进展或任何政府采取行动限制比特币。
专注于比特币的IBIT面临其他加密货币超越比特币的风险。其中之一是以太坊，但可能还有其他。IBIT不是唯一的比特币ETF，它在政府通过SEC清理道路时推出。IBIT一直是最大的ETF，但有新的ETF正在推出，包括上周摩根士丹利（MSBT）推出的一个。我不认为iShares目前需要担心，因为其执行强劲且费用合理为0.25%，尽管存在新ETF最终侵蚀比特币整体市场的风险。目前，第二大比特币ETF规模不到IBIT的25%。
结论
当我在2月写那篇文章时，我的ETF模型投资组合中没有IBIT头寸，该组合旨在击败60%股票和40%债券。我在文章发表后的第二天确实添加了一些，以36.48美元的价格购买了3%的头寸，第二天以39.07美元卖出。第二天我在模型投资组合中以38.03美元的价格重新添加了一些，占4%的头寸，最终我增加了它。我反复调整这个头寸，最高时占模型投资组合的9.2%，但上周我完全退出了。
是的，IBIT可能继续反弹，但也可能继续回落。当我看到贵金属的走势时，我有点沮丧。此外，IBIT已经超越了Coinbase和MicroStrategy Inc，这两家公司的市值与IBIT中的资产相似。在我看来，预测比特币的未来价值相当具有挑战性，我认为可能有更好的机会做多IBIT。
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