比特币正努力维持在70,000美元上方。多日试图守住65,000美元的防线后，市场迎来了脆弱的复苏，但市场对此仍持怀疑态度。一位顶级CryptoQuant分析师已经确定了结构性原因——这与市场情绪、ETF资金流或宏观经济头条无关。罪魁祸首在于挖矿数据。
CryptoQuant分析研究了矿工抛售能力与比特币价格之间的关系，发现了一个从2025年下半年开始并持续扩大的脱钩现象。历史上，这两个指标是相关的——当比特币价格上涨时，矿工的抛售能力随着盈利能力改善而下降，反之亦然。这种关系已经完全破裂。
图表现在显示的是朝着错误方向发展的背离：矿工抛售能力急剧上升，而比特币价格却在下跌。本应从复苏中受益的矿工反而在弱势中增加了抛售活动。这不是获利了结。这是生存。
与停滞的算力数据的联系是直接且确认的。矿工没有扩张。他们没有持有。他们在抛售——不是因为市场给了他们理由，而是因为替代方案是关闭矿场。
这不是投降。这是更危险的情况
报告的结论重新定义了挖矿行业正在发生的事情，改变了当前比特币市场的解读方式。“投降”这个词暗示的是一个单一事件——一个痛苦达到顶峰的瞬间，最后的被迫卖家同时退出，清理市场并建立底部。矿工抛售能力数据描述的不是这种情况。
这是一种持续的、持久的、生存驱动的抛售，没有明确的终点，因为其触发因素不是情绪——而是运营成本与收入之间持续存在的差距。
面临严峻盈利能力冬天的矿工抛售并不是因为他们对比特币失去了信心。他们抛售是因为电费、硬件维护和设施成本按照比特币价格不尊重的日程表到来。每周生产成本超过挖矿收入，就意味着又一周的被迫抛售——无论价格处于什么位置，无论图表暗示什么，无论更广泛的市场在做什么。
这种持续性使得当前的上方阻力在结构上如此重要。这不是等待合适价格清理的供应墙。这是一种市场必须在任何持续上涨发展之前持续吸收的被迫抛售滴流。
分析师的前瞻立场表述明确：在这些生存驱动的抛售被完全吸收之前，上涨潜力仍然有限。直到数据确认这种吸收完成，保守的观点不是谨慎——这是唯一分析上可辩护的立场。
比特币在阻力下方停滞，下跌趋势持续
比特币交易在66,800美元附近，在2月份破坏先前看涨结构的急剧崩盘后继续盘整。图表显示趋势明显转变，价格从一系列更高的高点转变为更低的高点和更低的低点模式，确认了持续的看跌压力。
在投降事件之后——以交易量显著激增为标志——BTC进入了大约62,000美元至72,000美元之间的区间。自那时起，价格行为一直保持在这个区间内，但明显偏向较低端，表明需求减弱。
50日和100日移动平均线都在价格上方呈下降趋势，充当动态阻力并限制任何复苏尝试。200日移动平均线仍远高于当前水平，强化了从扩张到修正的更广泛结构性转变。
最近向70,000-72,000美元区域的反弹持续失败，产生了更低的高点，表明卖家在强势时仍然活跃。盘整期间交易量下降，指向参与度降低和买家缺乏强烈信念。
除非比特币能够重新夺回关键移动平均线并以强势突破区间阻力，否则当前结构有利于继续盘整或可能向支撑位走低。
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