周二，唐纳德·特朗普提名的美联储主席候选人凯文·沃什在参议院银行委员会作证。他承诺将独立于白宫，但并未承诺立即降息，这让市场观察者试图弄清楚沃什领导下的美联储对流动性和比特币（BTC）等风险资产意味着什么。
美联储从利率转向资产负债表
听证会上有许多头条时刻。沃什告诉参议员们，美联储已经”迷失了方向”，需要进行根本性改革。他在宣誓作证时表示，特朗普从未要求他在任何特定会议上承诺降息，这一说法与特朗普当天早上对CNBC的声明直接冲突，总统表示如果沃什上任后不立即降息，他会”感到失望”。
参议员鲁本·加列戈没有放过这一点：”那么这里有人在撒谎；要么是你，要么是特朗普总统。”当参议员约翰·肯尼迪问他是否会成为任何人的”人类袜子木偶”时，沃什直言不讳：”绝对不会。如果被确认为美联储主席，我将是一个独立的行动者。”
关于加密货币，他直截了当：”加密货币现在是美国金融体系的一部分，”并排除了在他任期内推出央行数字货币的可能性。
但对比特币真正重要的信号并非关于利率。周二由XWIN Research Japan发布的分析认为，沃什的证词指向了更结构性的东西：资产负债表缩减。这就是量化紧缩，通过缩减美联储的债券持有量并从系统中抽走流动性来实现。
正如XWIN所说，这不仅针对通过利率实现的货币”价格”，还针对流动性本身的”数量”。他们描述的不舒服情景是短期利率下降而长期收益率上升，这种组合历史上对风险资产来说一直很艰难。
沃什直接支持了这种解读。他告诉参议员们，美联储的资产负债表太大，应该缩减，而且央行没有理由持有长期国债。他还表示，他将结束美联储官员提前公开暗示利率变动的做法，认为这会使政策制定者在数据早已变化后仍被锁定在预测中。
链上数据指向另一方向
比特币在听证会期间的反应很快。它跌破75,000美元后反弹，截至撰写本文时交易价格约为78,000美元，24小时内上涨约2.7%，本周上涨5.4%。
然而，XWIN Research发现有趣的是，在所有噪音之下，链上正在发生什么。长期持有者SOPR（追踪比特币持有者是以盈利还是亏损出售）目前徘徊在1.0左右。这意味着他们并没有积极套现。XWIN指出，从历史上看，这反映了抛售压力减少和供应受限。
简而言之，尽管宏观紧缩，可用的比特币供应并没有增长。他们对这种情况的解读是：宏观流动性正在减弱，而比特币的内部结构保持稳定。他们认为，这种分歧指向了一个积累阶段，而不是彻底的崩溃，如果ETF需求在流动性条件转变后回归，可能会出现急剧上涨。
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