摘要：我将VanEck比特币ETF（HODL）评为买入，基于其近期相对于股票和黄金的绝对和相对强度。HODL受益于强劲的流动性、0.20%的低费用率以及紧密的买卖价差，支持高效交易。比特币的技术面显示看涨动能和季节性因素，历史上4月至7月通常提供稳健的中位数回报。关键阻力位位于80,100-85,000美元区间；突破可能确认2月低点为HODL的持久底部。
比特币在4月22日星期三再次引起投资者关注。这种全球最有价值的加密货币自2月初以来首次突破79,000美元，尽管布伦特原油价格逼近每桶100美元，但市场风险偏好依然强劲。伊朗冲突的不确定性曾一度打压加密货币，但现在似乎已成为一个显著较小的因素…甚至可能是一个看涨因素。
今天，我将分析VanEck比特币ETF（HODL）。随着比特币有望创下数月来最佳收盘价，我仍然看好该代币。今天，我将提供比特币技术面的新视角、不同时间框架的表现、跨市场基本面和季节性评估。
根据发行人的说法，HODL旨在追踪其信托的表现。该信托的投资目标是追踪比特币价格，减去信托运营费用。该信托是一种被动投资工具，不寻求超越比特币价格的回报。
HODL是一只小型ETF，截至4月22日管理资产仅为13亿美元。其年费用率较低，仅为20个基点，而过去12个月没有股息收益率。为完全披露，我在应税账户中持有iShares比特币信托ETF（IBIT）（占投资组合的1.2%），但我认为HODL和IBIT相当可比。
股价动量在Seeking Alpha的量化评分系统中评级较差，目前在该类别中获得F级ETF评级。然而，我稍后会指出，比特币实际上在最近几周引领全球市场，因此技术面和相对动量比潜在投资者可能意识到的要好。
就风险而言，HODL的历史实现波动率较高，为38%，但在其短暂历史中肯定曾更高。即使4月22日是自3月初以来最好的一天，隐含波动率也控制在42%。
HODL的流动性也很强劲。其日均成交量超过230万股，而30天中位数买卖价差紧密，为5个基点。
让我对比特币（包括HODL在内的比特币ETF）保持乐观的是其突然的相对强度飙升。现在比2月低点上涨30%，HODL在默认的2个月视角下上涨17%，超过了标普500 ETF（SPY）3.2%的总回报率。
比特币的上涨是黄金的痛处。以SPDR黄金信托ETF（GLD）衡量，这种黄色金属在过去2个月下跌7.4%。与此同时，比特币情绪仍然低迷，因此我不会惊讶看到HODL继续缩小与贵金属的所谓（和技术性）鳄鱼嘴差距。
比特币还有多少上涨空间？嗯，至少它可以从高盛总回报排行榜的底部位置攀升。仅反弹到下图中的中间部分就意味着未来几个月将有显著涨幅。
说到日历，比特币历史上在4月至7月期间表现良好。扫描自加密货币诞生以来的回报，当前月份和后续月份是日历上最好的配对，除了10月-11月。谨慎的做法是不看平均回报，因为2010-2013年期间可能会扭曲回报图景。因此，我更喜欢衡量中位数月度回报。在那里，我们发现4月至7月的涨幅分别为11.5%、6.7%、3.8%和8.9%。所以，季节性因素是”hodlers”的朋友。
技术面分析
随着绝对和相对强度的改善以及看涨的日历趋势，让我们指出需要关注的特定比特币价格水平。当然，由于跟踪误差极低，投资者可以使用此评估为其HODL头寸做出明智的风险管理分配选择。
请注意下图，比特币已反弹至自2月初以来的最佳水平。上涨伴随着图表顶部RSI动量指标的急剧上升。这是价格和动量之间的看涨确认，这是一个积极信号。
不理想的是长期200日移动平均线，因为它正在下降，表明空头控制主要趋势。还要看看我们在11月至年初看到的熟悉的熊旗模式。当前形态值得关注。
关键将是比特币能否突破11月低点80,600美元。在此之上，200日移动平均线和10月至2月暴跌的38.2%斐波那契回撤位之间存在汇合。所以，这绝不是完全明朗，但有迹象表明两个多月前的低点是持久的。
结论
我对HODL给出买入评级。鉴于过去一个月的绝对和相对强度，现货比特币ETF看起来很有吸引力，而比特币的技术面仍有工作要做，但2月低点可能确实是年度底部，乐观的季节性因素仍在继续。
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