比特币政策研究所（BPI）发布了一份针对美国的新政策提案，旨在建立其所谓的”稳定币主导地位”。该提案于周三发布，围绕五个政策领域构建，紧随已颁布的《GENIUS法案》之后。
比特币政策研究所的警告
BPI论证的核心是声称受监管的稳定币可以帮助扩大美国对离岸美元市场的监督。在该研究所看来，这样做不仅可以降低系统性风险，还可以削弱其所谓的中国在数字货币领域的推进。
BPI描述了离岸银行如何自行创造美元计价的信贷，从中介中获取利润，并在系统紧张时依赖美联储（Fed）作为某种隐性支持。BPI将这种设置描述为美国经济的严重脆弱性。
因此，该研究所认为，受监管的稳定币为美国提供了一个重构基础动态的工具。
根据2025年7月签署成为法律的《GENIUS法案》，BPI表示稳定币发行方必须在国库券、国库回购或保险存款等工具中保持100%的储备。该法律还禁止发行方以这些储备为抵押进行贷款。
BPI表示，结果是当外国个人或公司持有符合GENIUS标准的稳定币，而不是将资金存入欧洲美元存款时，相关的国库证券会出现在受美国监管实体的资产负债表上，而不是增强离岸系统倍增信贷的能力。
在BPI的框架中，美元价值可以在世界各地流动，但储备保持”在本土”，减少了其所谓的特里芬困境的外部脆弱性维度。
稳定币主导地位蓝图
BPI进一步将稳定币案例与数字资产中更广泛的竞争压力联系起来。它指出，中国的数字人民币现在向持有者支付利息，中国的跨境银行间支付系统在190个国家处理交易。
该研究所还指出欧洲的MiCA制度，认为它为欧元计价的稳定币提供了一个框架，在某些方面比美国当前的实施更为先进。
BPI表示，这些发展共同削弱了美国对”资金实际流动轨道”的影响力——BPI称之为美元主导地位中最具争议和最脆弱的部分。
作为回应，该研究所提出了一个框架，在五个政策领域推进稳定币主导地位。
首先，它呼吁通过建立支持架构来强化《GENIUS法案》的实施。BPI将其描述为与主要交易商建立承诺回购额度，并建立通往美联储常设回购设施的路径，目标是使合规稳定币比离岸替代品更具吸引力。
其次，BPI提议美国在国际贸易结算中出口稳定币而非欧洲美元存款。根据该研究所的说法，目标是将国库需求拉回境内，并消除其所谓的离岸信贷对边际美元流动的乘数效应。
第三，BPI主张采用费用和奖励方法，允许受监管的稳定币与计息的欧洲美元存款甚至中国的数字人民币竞争——同时仍保持在《GENIUS法案》法定利息禁令范围内。
第四，该提案涉及去中心化金融（DeFi）风险。BPI警告DeFi信贷倍增，并呼吁智能合约级别的限制和执行”瓶颈点”，以确保未受监管的协议无法在区块链网络上复制欧洲美元乘数效应。
最后，BPI表示美国应通过支持当地货币体系与稳定币采用相结合来维护外国货币主权。该研究所将其框架化为确保稳定币整合作为共享经济发展而非金融胁迫的方式。
在该研究所看来，这些目标可以在不向外国政府发行额外主权债务或不扩大美联储资产负债表的情况下实现。
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