比特币在周一交易于75,200美元附近，在周末回调后企稳。尽管美国-伊朗停火协议周围的新紧张局势扰乱了石油、股票和加密货币市场，但最大的数字资产仍比一些交易员预期的更有支撑力。
市场情绪在霍尔木兹海峡周围出现新的不确定性后再次转变。QCP Capital在周一的报告中表示，市场在周末头条新闻打破这种基调之前已经开始倾向于受控的结果，将比特币拉回74,000美元附近，以太坊则跌至2,300美元。
同样，Capital.com的高级金融市场分析师Kyle Rodda指出，投资者再次开始交易头条风险，石油再次为跨资产类别的走势定下基调。
机构支撑
即便如此，比特币并未崩盘，一些人认为相对坚挺才是真正的故事。机构需求一直是比特币强势的主要因素。根据The Block早前的报道，美国现货比特币交易所交易基金上周流入9.964亿美元，这是自1月中旬以来最强劲的周度流入。
Laser Digital的衍生品交易部门在与The Block分享的报告中表示，机构需求”在上周表现异常良好”，尽管宏观背景变得更加不稳定，但五天的ETF流入仍然到来。该部门补充说，以太坊ETF也在周四录得今年最强的单日流入。
加密市场两大资产的显著流入强化了传统金融资金尚未离开该领域的观点。
脆弱性依然存在
专家表示，基于需求的韧性很重要，因为市场的其他设置看起来仍然不稳定。QCP表示，尽管地缘政治转变，隐含波动率一直异常低迷，这表明交易员现在正在定价一场可能断断续续拖延而非爆发成单一决定性冲击的冲突。
它指出，风险逆转仅略有移动，使市场看起来更多是不确定而非明确看跌。Laser Digital的分析师在期权中标记了类似的分歧，当比特币突破76,000美元时，前端隐含波动率走强，而长期波动率继续减弱，使曲线趋平。
BRN的研究主管Timothy Misir认为，比特币正处于”脆弱平衡”中。在他看来，BTC同时受到更强机构流动性的支撑和通过更高油价、更弱股票期货和更紧的全球风险偏好加剧的宏观压力。
他表示，比特币浮动在其真实市场均值（活跃投资者的成本基础指标）以下，现在大约处于负相位的第75天。比特币最近的跌幅比过去的周期突破要温和，但市场尚未完全修复。根据Misir的说法，重新夺回该水平将标志着更具说服力的结构性转变。
流动性重新配置而非退出
价格下方还有另一个缓冲：流动性并未离开加密市场，而是在内部转移。在与The Block分享的图表中，与Nexo相关的稳定币余额的累计流入攀升至约295.9亿美元，而七日移动平均流入从2月份的约800万美元上升至约1,500万美元，4月初的峰值超过2,000万美元。
Misir的解读是，投资者并未逃离资产类别，而是在现金类工具中等待更清晰的条件。这一观点符合他更广泛的论点，即加密流动性正在重新配置而非撤出。
他表示，更大的变化是比特币不再像过去那样作为反射性、零售主导的减半故事进行交易。相反，它的行为更像是一种宏观工具，其时机取决于流动性周期、ETF流动机制、衍生品头寸和地缘政治冲击。
在这个框架中，减半仍然重要，但更多是作为长期供应背景的一部分，而非近期的时钟。这种转变似乎在本周再次显现。与停火乐观情绪相关的早期涨幅后来不仅因霍尔木兹海峡周围的新紧张局势而逆转，还因KelpDAO漏洞的余波而逆转，Laser Digital表示这引发了人们对行业内坏账和信任的新担忧。
即使出现这种逆转，该部门指出比特币上周仍上涨约5%，考虑到更广泛的背景，这是一个可观的结果。现在的直接考验是流动性能否继续抵消宏观冲击。另一个强劲的ETF周将有助于吸收供应并保持比特币的底部完整。相反，流动性的再次下滑将使市场更容易受到石油、利率以及中东下一个头条新闻的影响。
多位分析师一致认为，比特币目前并未像全面撤退的市场那样交易。相反，它像一个承受压力的市场那样交易，但仍有真实资金出现。
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