Hyperliquid的HYPE代币在过去90天内上涨了80%，远超同期比特币10%的涨幅。这一价格走势发生在地缘政治动荡的市场背景下。然而，数据显示，相对于HYPE的估值，其基本面已有所减弱。
衍生品动能降温
在最新的报告中，加密分析师Michael Nadeau指出，投资者正在为每一美元收入付出越来越高的代价，该代币的完全稀释市销率已达到47.3，环比上升67%，接近历史最高水平。这在估值通常收缩的时期属于不寻常的趋势。
过去90天内，Hyperliquid的永续DEX产生了1.538亿美元的费用，环比下降13%，但同比增长12.3%，其中99%的费用用于HYPE回购。日均交易量为70.7亿美元，环比增长6%，而未平仓合约降至76亿美元，较峰值下降51%，同期内下降约15%。
该协议在去中心化永续交易所中继续保持领先地位，市场份额达72%，但如果将中心化平台计算在内，其约占总交易量的5%。
在资金流动方面，目前有33.6亿美元桥接至Hyperliquid，较峰值下降44%。更值得注意的是，过去90天内有7.3亿美元离开该网络，其中自4月初以来就有5亿美元流出。
喜忧参半的信号
活跃度指标呈现出喜忧参半的趋势。日均活跃地址数为46,000个，环比增长6.6%，此外HIP-3框架（允许第三方推出自己的永续DEX）也实现了强劲增长。HIP-3交易量日均达25.8亿美元，环比暴增973%，占总交易量的36%。
与此同时，HyperEVM生态系统在此期间录得184万美元收入，环比大幅下降33%，活跃地址数也有所下滑。HyperEVM上的稳定币供应量增至18.3亿美元，主要由USDC推动。
在代币动态方面，过去90天内回购量大于发行量，导致净通缩，而核心贡献者的代币解锁将持续到2027年。报告还发现，以完全稀释基础计算，回购收益率已降至2.55%。
某些领域显示出强劲扩张，而其他领域则反映出活跃度降温。因此，代币价格的上涨速度快于项目实际使用量和收入的增长，而系统内不同部分正以不同的速度发展。
本网站所有区块链相关数据与资料仅供用户学习及研究之用，不构成任何投资建议。转载请注明出处：https://www.lianxinshe666.com/2026/04/26/hyperliquid%ef%bc%88hype%ef%bc%89%e5%a2%9e%e9%95%bf%e6%95%85%e4%ba%8b%e9%81%ad%e9%81%87%e6%b4%bb%e8%b7%83%e5%ba%a6%e6%94%be%e7%bc%93%ef%bc%9a%e6%8a%a5%e5%91%8a%e6%8f%ad%e7%a4%ba%e5%96%9c%e5%bf%a7/
